无论在商业亦或创作层面，任天堂刚刚度过了过去十年中最好的12个月，但几乎所有任天堂玩家都知道，好运难长久，肯定会有人对这家公司的前景提出质疑。就在过去几周，任天堂的股价大幅下挫，投资者们似乎对任天堂的计划，以及实现其销售目标的能力失去了信心。

这不是一次小范围的摇摆。自从5月底至今，经过一系列的股价下降，任天堂在东京证交所已经的市值已经蒸发了接近四分之一。许多人不禁好奇：这种情况怎么可能发生在如今的任天堂身上？

从某种意义上讲，我们也能够找到任天堂股价下降的一些原因：游戏软件发售空档期太大，硬件供货量不足，网络服务未达到外界预期，也没有为明年制订一份稳定的、能够打消玩家和投资者所有疑虑的游戏发售时间表。

类似的事情过去曾多次发生，总是会导致任天堂股价大幅大跌，我们对此也无话可说。

但这次的情况还不太一样。虽然任天堂的市值蒸发数十亿美元，除了投资者普遍对这家公司失去信心之外，你却很难找到一个具体的原因。前文提到的情况，似乎还没有严重到导致任天堂的股价下降如此严重。

有人提到，这是因为任天堂在E3展上公布的游戏阵容羸弱，但任天堂的股价在E3展前一个月就已经开始走下坡路。另外，此次任天堂股价下降的持续时间也太长了，虽然下降幅度正渐渐减弱，但趋势还在继续。所以，我们必须从任天堂自己身上找原因。

多种因素很可能造成了任天堂股价的持续走低。毫无疑问，某些投资者对Switch在未来几个月的市场表现有质疑，尤其考虑到任天堂为Switch制定的明年销量目标达到了2000万台。我猜测，外国投资者对任天堂更没信心（他们通常比日本的投资机构更善变），而这在很大程度上是因为西方发行商对Switch缺乏足够、具有持续性的支持。

当然，这是任天堂自上世纪90年代以来就从未解决的问题——任天堂的第一方游戏阵容足够强大，但许多投资者似乎对任天堂的硬件缺乏第三方大作的支持感到紧张。

很难断言这种担忧是否过虑了。在主机领域，第三方发行商当然扮演着重要角色，但Switch与PlayStation或Xbox的市场定位都大不一样；对许多玩家来说，Switch似乎更像是他们的“第二主机”，凭借其便携性，它也成了许多玩家玩跨平台游戏的首选设备。只不过与Switch相比，那些游戏对于“第一主机”（PlayStation和Xbox）显然更重要。

但很长时间以来，在游戏行业的投资者们看来，第三方游戏的支持一直是一项关键指标。许多投资人以将在今年发售的《荒野大镖客：救赎2》等主流第三方大作今年不会登陆Switch为由，推断Switch不会延续辉煌，销量无法达到任天堂的预期。

相比之下，另一个理由也许更为合理，那就是许多投资者对任天堂的市值在之前持续走高感到不安——从2016年《精灵宝可梦Go》获得成功到2017年Switch发售，任天堂的市值经历了两次飙升。如是背景下，在今年5月份，投资者很可能认为任天堂的股票过热了。另外，他们也许认为本季度抛售股票是一个不错的时机。

如果不出意外，任天堂将于7月31日公布的财报不会太好看。倘若与Switch在发售时任天堂的业绩（包括《超级马里奥：奥德赛》和《塞尔达传说：旷野之息》的收入）相比，那么其本季度业绩就会显得更差了。就算这不会对任天堂制定的2018年Switch销售目标造成影响，也肯定会导致任天堂股价在短期内进一步走低，而某些股东也会决定在任天堂股价继续下跌前抛售股票。

需要注意的是投资者之所以对任天堂失去信心，核心原因在于他们都是依据既有的信息做出判断，但投资者并没有考虑可能出现的任何新信息，他们的看法也不能说明任天堂的战略和业绩出现了根本性的问题。在2018年剩下的日子里，任天堂将面向Switch发售《任天堂明星大乱斗》和《宝可梦》系列的新作，也许还会推出一些尚未对外透露的游戏，形势看上去相当不错。

另外，虽然任天堂的销售额与去年同期相比不太理想，但种种证据表明，随着任天堂在第四季度推出多款全新大作，Switch的销量将稳定增长。近期的股价下降也许导致任天堂市值蒸发了数十亿美元，但这只能反映投资者心态发生了变化，不会动摇任天堂的根基。除非出现更强有力的反面证据，我们可以认为，任天堂正在继续稳健执行公司的战略。